LED產業的機遇與挑戰：

• 各國大力扶持LED產業
• 上游利潤高
• LED產業有望高速增長

LED產業的市場數據：

• 2008年全球LED產值達到67.67億美元
• 上游約占行業利潤的70%

近幾年，LED面臨爆發性增長，主要是源于各國政策的支持，以及下游電視背光源需求的急速增長、未來成本下降所帶來的大規模通用照明替代等。可以說，未來5年，將是LED產業的黃金增長期。

各國大力扶持LED產業

面對全球氣候變遷與不斷高漲的能源價格，各國政府都已經開始把一些高耗能的產品列為首要的禁用對象，例如白熾燈泡就是最為明顯的案例。白熾燈泡的禁用首先從歐盟與日本最先開始，后來各國政府也開始陸續跟進。從各國禁用白熾燈泡的時間表來觀察，2012年之后，大多數國家開始逐步禁用白熾燈泡，也為LED照明帶來龐大的商機。

由于各國政府的大力支持，全球LED市場今年來迅速擴大，根據臺灣工業研究院（IEK）統計，2008年全球LED產值達到67.67億美元。

上游約占行業利潤的70%

LED產業鏈包括上游的發光材料、襯底、外延片和芯片，中游的封裝模塊/光源、數碼管和點陣、驅動IC/控制，下游的應用，包括照明和背光源。LED產業上下游各環節差異很大，上游產品技術難度高、進入門檻高，從而毛利率高，約占行業70%的利潤；中游和下游產品技術難度低、缺乏核心技術、進入門檻低、競爭激烈，從而中游的封裝環節約占10-20%的利潤，下游的LED應用約占10-20%。

LED產業在全球已經形成了一套完整的產業鏈，美國、日本、歐洲、中國臺灣和韓國的企業數量眾多，主要集中在襯底、外延片、芯片以及封裝領域。真正具備實力從事LED產業鏈上全業務的公司比較少，主要是美國、日本及韓國的龍頭企業。近年來，我國LED產業發展迅速，在國家政策的支持和下游應用需求的帶動下，產生了一些有代表性的企業，國內LED產業鏈正在崛起。

目前LED外延片生長技術主要采用MOCVD,世界范圍內能夠生產這一設備的企業也不過3到5家。世界上最大的兩家MOCVD生產商為德國的AIXTRON和美國的VEECO,它們占據全球MOCVD供應市場90%以上的市場份額，處于壟斷地位。

LED產業有望高速增長

隨著世界各國對綠能產業的日益重視，LED市場備受關注。越來越多的廠商積極投入LED市場，使得半導體照明技術得到了快速提升。LED產業發展之快，應用之廣，已超越了想像，其價值鏈也由制造業延伸進入到服務業，對社會發展產生了巨大影響。市場上對于LED未來是否過剩存在憂慮，但是我們經過分析認為，市場的這種擔心有些過頭。下面我們從供給和需求兩邊進行分析，來看LED市場未來兩年的市場趨勢。

供給增長受制于上游設備和原料供應。首先，上游MOCVD設備產能快速擴張，效率大幅提高。目前全球能夠生產MOCVD機的公司有三家，德國Aixtron、美國Veeco、日本Sanso,而前兩家統治了整個全球市場。但是，MOCVD市場需求的強勁，以及壟斷所帶來的高回報，吸引著新的市場進入者；其次，上游主要材料短缺成為目前LED產能擴張的重要制約因素。對于LED產能形成制約的是上游的主要材料，藍寶石基板、MO氣體等。而LED的這些上游材料行業進入壁壘高，由國外少數公司控制，而且襯底的主要生產商毛利率在不斷提高，說明市場的原料供應的緊張程度。

經過分析我們認為，2010年LED供應緊張，2011年會有所緩解，而且近兩年供給過剩情況不會很嚴重。隨著原有LED廠商和新的廠商在LED芯片上大規模擴產計劃的推出，投資者對于未來LED產能過剩日益擔憂。我們查閱了大量國外和臺灣機構的研究，各機構對于未來供給和需求的預測數據差異比較大，在產能過剩及其影響的問題上觀點并不統一。

綜合各方的觀點，我們認為，未來幾年將是LED產業爆發式增長的黃金期。目前LED下游的需求逐漸擴散并呈現急劇增長的態勢，而各路資本也紛紛加大對上游供給產能的投入。至于未來是否會產生產能過剩亦或是不足，這主要取決于通用照明市場的大規模替代何時啟動，并接替背光源市場進一步擴大LED的需求。但無論未來市場變化如何，照明市場的啟動只是時間問題，而且不會很久。

我們認為，即使產能過剩也不可怕，我們依然看好LED行業中的龍頭企業。我們認為依據產業發展的規律，如同任何一個新興產業發展的過程一樣，未來LED產業必然也會出現產能過剩，優勝劣汰的過程。而長期從事LED研發和生產、具有豐富行業經驗、技術領先、具有規模效益以及獲得下游客戶廣泛認可的公司必然是最后的贏家。行業中的龍頭企業憑借領先的技術、更高的品質、規模經濟等優勢，會擁有更高的毛利率和更多的市場機會。

另一方面，中國的LED企業受到政府的補貼資助，同時憑借較低的人力成本和日益增長的國內下游背光源需求，在全球競爭中成為后起之秀。